中美貿(mào)易戰(zhàn)打響，中國(guó)以原油期貨進(jìn)行對(duì)戰(zhàn)。3月26日，原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國(guó)際能源交易中心正式掛牌交易，這意味著中國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種揚(yáng)帆起航。而在期貨交易中，還有一種比較好的投資就是套利基金，尤其是跨期套利基金，吸引了眾多高凈值投資者的投資青睞。

跨期套利是怎樣一種投資策略？又是如何盈利的？

想要通過(guò)跨期套利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，首先要了解跨期套利是一種怎樣的投資策略。

跨期套利，是指利用同種商品，兩個(gè)不同期貨合約間的價(jià)格差異進(jìn)行套利的一種投資方式。嘉豐瑞德基金產(chǎn)品經(jīng)理表示，它通過(guò)買(mǎi)入一種商品的某一個(gè)交割月份的期貨合約，同時(shí)賣(mài)出同種商品的另一個(gè)交割月份的期貨合約，然后在有利時(shí)機(jī)將這兩個(gè)合約進(jìn)行實(shí)物交割，或者對(duì)沖平倉(cāng)而獲利。

即主要利用的兩個(gè)合約的價(jià)差變動(dòng)來(lái)進(jìn)行獲利，當(dāng)價(jià)差偏離合理區(qū)間后可以在這兩個(gè)合同上進(jìn)行相應(yīng)的操作來(lái)獲得盈利。

舉例來(lái)說(shuō)，我們假定大豆0705月合約3026和0709月合約3216，中間的價(jià)差為190元，這就存在跨期套利機(jī)會(huì)，即買(mǎi)0705合約，賣(mài)掉0709合約。

套利成本包括倉(cāng)租費(fèi)，資金利息，交易、交割費(fèi)用及增值稅。經(jīng)計(jì)算成本為147.9/噸。當(dāng)期限差價(jià)縮小，縮小至150元左右就可以在期貨市場(chǎng)直接平倉(cāng)了解，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)。此方法除去0705保證金242080，0709保證金257280及保證金3200，每100手利潤(rùn)可達(dá)36800元，利潤(rùn)率7.32%！

多策略組合的跨期套利盈利更穩(wěn)

組合投資最大的優(yōu)勢(shì)就是分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，在選擇跨期套利基金時(shí)，嘉豐瑞德基金產(chǎn)品經(jīng)理建議最好選擇以跨期套利為主的多策略組合，比如除了利用同種商品不同月份合約間的不合理價(jià)差進(jìn)行跨期套利策略，還利用了不同商品相同月份合約間的不合理價(jià)差進(jìn)行跨品種套利策略，以及利用單個(gè)商品的期貨合約進(jìn)行方向性擇時(shí)的CTA策略等，組合運(yùn)作，這樣的投資策略波動(dòng)小，收益穩(wěn)健。

正所謂“東邊不亮西邊亮”，即使一種投資策略的投資穩(wěn)定性不高，但其他投資策略或許可彌補(bǔ)，組合策略就仍可以有不錯(cuò)的投資回報(bào)。

高凈值投資者該如何選擇跨期套利基金？

選擇跨期套利基金，首先要盡量規(guī)避其蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)?？缙谔桌娘L(fēng)險(xiǎn)一般分為正向套利風(fēng)險(xiǎn)和反向套利風(fēng)險(xiǎn)。

正向套利風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)遠(yuǎn)近月價(jià)差出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，投資者在進(jìn)行了買(mǎi)近賣(mài)遠(yuǎn)的套利操作后，二者價(jià)格差持續(xù)擴(kuò)大，不得不通過(guò)交割完成套利操作。如果進(jìn)行交割，遠(yuǎn)近月合約間的費(fèi)用中，不確定的主要是交易保證金占用資金利息和增值稅具有不確定性。

特別是增值稅，在近月完成交割后，如果遠(yuǎn)月繼續(xù)大幅上漲，則增值稅的支出將可能持續(xù)增加，將很快使不多的預(yù)期利潤(rùn)消失，甚至出現(xiàn)虧損。而反向套利中風(fēng)險(xiǎn)要比正向套利更大，且難以捉摸。

為盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者不妨可以借助一些專(zhuān)業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)來(lái)選擇優(yōu)質(zhì)的跨期套利基金，預(yù)防不可抗力的投資風(fēng)險(xiǎn)，在最大限度上抵御投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。