制造方式升級來源于生產(chǎn)方式的改變，科技進步帶來自動化技術的普及并逐步完善，基于工作效率的考慮，還有勞動力人口不斷萎縮的客觀壓力，機器替代人的趨勢愈發(fā)明顯，這也帶來了制造方式的升級。自動化改造的需求日益增長，除了機器人本體提供商直接服務于需要自動化改造的企業(yè)，自動化產(chǎn)線中的各個環(huán)節(jié)都有升級的需求。例如在搬運領域，傳統(tǒng)的人力叉車將逐步升級為智能物流系統(tǒng)，從而讓整個產(chǎn)線自動化實現(xiàn)閉環(huán)。

下游技術升級直接給中游設備帶來了迭代升級的機會，代表性行業(yè)有面板行業(yè)、鋰電行業(yè)和光伏行業(yè)。面板技術由LCD逐步向OLED進行轉變，相應的工藝變化直接帶來設備的更新。鋰電池技術從磷酸鐵鋰向三元轉變時，也重塑了鋰電行業(yè)的格局。光伏行業(yè)是技術迭代最為迅速的行業(yè)，從黑硅到PERC，再到現(xiàn)在的HJT，每次技術變革都給光伏設備企業(yè)帶來新的增量空間。技術升級使下游產(chǎn)品變得更有效率、更符合未來的發(fā)展趨勢，自然也帶來更高效的制造生產(chǎn)方式。

供應鏈升級大部分來源于進口替代，借助國內廣闊的市場空間，國內的供應商更加貼近于目標客戶，產(chǎn)品的質量穩(wěn)步提升，最終實現(xiàn)進口替代，這類企業(yè)的下游行業(yè)可能是成熟的周期性行業(yè)，但在進口替代的過程中，這類設備制造企業(yè)本身具備極強的成長能力。

行業(yè)評級及投資策略：國內制造業(yè)正處于轉型升級時期，制造業(yè)升級將給行業(yè)帶來廣闊市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。

重點關注三方面的投資機會：1.搬運方式自動化升級帶來智能物流的興起及普及;2.下游的技術迭代給鋰電設備和光伏設備帶來增量空間;3.供應鏈的國產(chǎn)化帶來挖掘機油缸和泵閥廣闊的替代空間。

重點推薦個股重點推薦杭叉集團(603298)、先導智能(300450)、捷佳偉創(chuàng)(300724)、邁為股份(300751)、恒立液壓(601100)。

風險提示：制造業(yè)投資增速不及預期;國內制造業(yè)升級進程對需求增長的不確定性影響;重點推薦公司未來業(yè)績不確定性影響。

來源：國海證券