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　　對于原油市場而言，相較于當(dāng)前牽動全球風(fēng)險(xiǎn)情緒的英國退歐，中國更是無法忽視的存在。

　　盡管當(dāng)前全球媒體的視線仍然離不開英國退歐，但有大量證據(jù)表明，中國原油市場和燃料市場動力的轉(zhuǎn)變可能會對全球能源市場產(chǎn)生更大的影響。

　　表面上看，作為世界上第二大原油消費(fèi)國，中國原油進(jìn)口量看起來足夠健康。今年頭五個月中國原油進(jìn)口量與去年同期相比上漲16.5%。但實(shí)際上，有幾個因素在起作用，使國內(nèi)進(jìn)口強(qiáng)度出現(xiàn)誤導(dǎo)。

　　首先，國內(nèi)原油產(chǎn)量下降。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，5月國內(nèi)石油產(chǎn)量較上年同期下降了7.3%，而今年前五個月的石油生產(chǎn)較同期相比下降3.7%。

　　1月到5月，國內(nèi)原油日量為8500噸，相當(dāng)于408萬桶，和2015年同期相比下降約17萬桶。這就意味著在近100萬桶的額外原油進(jìn)口中，近17萬桶僅僅只是彌補(bǔ)國內(nèi)生產(chǎn)的下降。

　　第二個因素是中國繼續(xù)在以較快的速度進(jìn)行原油戰(zhàn)略存儲。

　　鑒于當(dāng)局并不披露原油庫存，確定究竟有多少原油進(jìn)入了儲備庫最好的辦法是原油總量減去煉油廠的吞吐量。

　　今年前五個月的原油進(jìn)口加國內(nèi)生產(chǎn)總計(jì)2.409億噸，而煉油廠的吞吐量達(dá)2.273億噸。這就意味著1960萬噸，約94.1萬桶/日進(jìn)入了商業(yè)或戰(zhàn)略儲備之中。

　　這大大高于2015年的數(shù)據(jù)，2015年數(shù)據(jù)顯示原油進(jìn)口加國內(nèi)生產(chǎn)的總量與煉油廠吞吐量之間的差值為56萬桶/日。

　　第三個因素是中國成品油出口增長，尤其是汽油、柴油和煤油。

　　今年前5個月，柴油出口飆升322%，至約27.1萬桶/日，航空煤油上漲8%至約24.5萬桶/日，汽油飆升63.5%至約18.7萬桶/日。

　　將這三個因素統(tǒng)籌起來，很明顯，中國強(qiáng)勁的原油進(jìn)口并不能反映出中國原油需求旺盛。事實(shí)上，中國石油(7.19 +0.70%,買入)產(chǎn)品的實(shí)際消費(fèi)增長（愛基,凈值,資訊）很可能是不存在的。

　　通過對煉油廠吞吐量的進(jìn)一步分解更能夠支撐這種觀點(diǎn)。對煉油廠吞吐量分解顯示，今年前5個月，中國柴油產(chǎn)量下降了2.2%。

　　鑒于柴油生產(chǎn)下降和出口大規(guī)模的激增，考慮到柴油主要用于貨物運(yùn)輸和施工，這表明中國經(jīng)濟(jì)正苦苦掙扎。

　　然而，今年前5個月汽油生產(chǎn)增加了9%，這表明中國經(jīng)濟(jì)正在向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。

　　總的來說，中國石油進(jìn)口仍有可能會繼續(xù)保持強(qiáng)勁，尤其是國內(nèi)戰(zhàn)略存儲的支持。中國在亞洲燃料出口市場發(fā)揮越來越大的作用，并且，這一趨勢可能會持續(xù)下去。

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